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黄金的供求形势和价格

同任何其他商品的期货交易一样,要想在黄金期货交?#23383;谢?#24471;成功.就必须对金价发展变化趋势作出正确?#20848;?#21644;判断。为此,必须认真分析影响金价变动的主要因家。

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  同任何其他商品的期货交易一样,要想在黄金期货交?#23383;谢?#24471;成功.就必须对金价发展变化趋势作出正确?#20848;?#21644;判断。为此,必须认真分析影响金价变动的主要因家。

  1.影响黄金价格首要因索是世界黄金供求形势。从黄金供给?#27492;擔?#20027;要由金矿产量、出口童、各国中央银行及国际金融组织的售金活动,黄金废料再熔炼?#20154;?#37096;分组成。

  世界第一大产金04南非是金市最大供应者。1950年,南非金产lit约363吨;1963年为853吨,增加了1倍多;1970年产量超过1000吨,创造?#22235;?#20135;黄金的历史最高水平。由于出曹黄金历?#35789;?#21335;非最主要的外汇枚人,所以,每年所产黄金的绝大部分都梢往国外,?#35805;?#21344;到世界总供应量的60%一,0%。自1974年起,因生产成本增加.南非金产盆开始下降,近年来一直在600吨左右徘徊。在世界黄金需求逐年增加的情况下,南非金产谈下降.造成了黄金供给紧张,加强金价上涨势头。

  前苏联是世界第二大产金国.但自1936年就从未发表过产金数字。据美国矿业局统计,前苏联的年产金量约230吨,在20?#20848;?0年代,每年出协400吨左右的黄金.以支付进口需要。1981年又因购浪和其他用汇需要.增加出育黄金数量.由前1年不足.00吨增加到200多吨,对这一时期金价变动产生了一定影响。

  ?#37038;兰?0年代.各国中央银?#35874;?#26412;上?#38469;?#40644;金?#23637;?#32773;,只是在国际收支有困难之时.或出于某仲特殊需要,出售黄金。1961-1968年,“黄金总库?#25353;?#25104;立到解做,一?#24065;耘资?#40644;金来维持金价。1975和,976年,关国为稳定笑元地位.平抑黄金价咯.削弱或取消黄金的国际储?#23500;?#24065;的作用,曾大力推行“黄金非货币化政策”。1971年1月到6月,美国政府两次拍卖黄金,共计126.36万盎司。国际货币荃金组织根据牙买加会议达成的协议,也开?#32423;?#26399;拍卖一定盈黄金,到1976年底共卖6次。1976-1980年.又拍卖了4次,计2500万盎司。这一系列曹金活动使黄金供应量明显增加。

  含有黄金的工业废品熔化回收再出咨.也是市场供应的一个来源。据?#20848;?1980年这一来源达2120万盎司,1983年为1001〕万盎司.1987年约150(〕万盎司。这项供应无正式统计.其数量随金价涨落而增减.高价年份增加,低价年份减少。

  从黄金需求来看.世界黄金主要流向各国中央银行;国际储备、工业用金和私人储藏三部分占黄金需求的绝大部分。

  流向中央银行的黄金.1941年曾达3740万盎司.1951年降为,00万盎司。以后.除少数年份外.每年流向中央银行的黄金数量大体保持在1000万一2000万盎司。1966一一1968年.不但没有新产的黄金转人国际储备中,反而从国际储备中抽出部分黄金在自由市场抛咨。从20?#20848;?0年代开始,各国中央银行黄金储备增减变化甚微,这与黄金作为货币储备的作用减弱、关元坚挺、利率上升等因素有关。

  私人购金有两?#20013;?#36136;:①投机性购金,其主要日的为获利。投机者根据有关的经济、金融、财政和货币政策等因素预测金价涨跌.进行投机交易,但投机需求最难以?#20848;啤"?#20445;值性?#33322;?#36825;种?#33322;?#25968;量不大,对价格影响较小。

  工业用金范围较广,包括机械用品、通讯设备、电子产品、艘金器皿、r,饰、钟表、长其和牙科等方面使用黄金。据统计.i:S?年以来,工业用金?#29992;?#24180;2000万盎司连年增至1973年的2700万盎司。当前.全世界工业用金中以?#36164;巍?#29273;科、电器和电子工业应用居多。1981-1982年,金价跌于每盎司粼刀美元之内,原预计工业用金将增加.?#23548;史?#20943;少约20%.其主要原因是中东和西欧的?#36164;?#21046;造业衰退.引起?#36164;?#29992;金猛降;由于1983年美元汇率猛升.西欧货币相应下跌,购金变得昂贵。加上许多国家受经济衰退影响,都采取了一些节约措施.工业用金因而压缩。

  同任何其他商品一样.黄金的价格也主要由供求关系决定:供过于求.价格下跌;供不应求.则价格上涨。

  2.影响黄金价格的其他因素。影响黄金价格的因众除供求以外还有以下儿项:

  (1)通货形胀。20?#20848;?0年代以来.西方主要国家通货膨胀不断加剧。根据经合组织发表的资料,1971-1976年24个成员国的年平均消费物价上涨率为8.6%,1979年为9.9%,1980年、1981年则分别上升为12.9%和10.6%.都超过了两位数.其中有些国家的消费物价上涨幅度还高。通货膨胀越严重,货币的买力越低。由于黄金是一种具有储藏价值职能的特殊商品,当货币购买力降低时.?#20998;?#20445;值性黄金的人数就会增加.从而促使金价上涨;反之如果通货膨?#32479;?#29616;减级趋势保值性晌金活动会相应减少.金价则会下降。

  (2)利率高低。在通货膨胀?#26102;?#36739;正常悄况下.利率越高.投资于黄金的机会成本就越高,投资性胸金活动大大减少,甚至出现原黄金囤购户因无利可图。而向市场返销黄金的情况.金价自然就下跌。

  (3)美元汇?#30465;?#34429;然20?#20848;?0年代关元与黄金?#21387;?#20197;后,盛行一种黄金非货币化理论,但黄金仍以关元标价。如果关元汇价提高.用关元表示的黄金价格自然就会降低。美元和黄金?#38469;?#20154;们投资的目标,投资于美元有一定的利息收益.如果汇价?#32454;。?#36824;可得?#20132;?#20215;升值的好处;而投资于黄金不仅因资金占压而报失利息,而?#19968;?#35201;支付芙金仓储?#36873;?#20445;险费等。所以.在美元汇价看涨时.美元投资?#26412;?#22686;加,黄金市场则会变?#20204;?#28129;,金价因此而下跌。

  (4)石油价格?#19981;?#24433;响金价。当油价?#31995;?#26102;,通货膨胀?#31995;停?#20154;们对经?#20204;?#26223;看好,购金保值或投资黄金的压力减轻,金价趋低;反之.油价上涨刺激金价趋涨。如1973年和1979年两次油价盆涨,对金价上升都产生了强?#19994;?#21050;激作用。

  (5)政?#25105;?#23478;对金价的影响往往更?#22791;?#29467;。政治局势出现动荡,往往引起黄金需求增加。黄金是一种非常教感的投机商品,任何政治、经济t的动荡,必然会在金价上有所?#20174;场?#22914;1979年.英伊关系恶化,伊朗停止向美国出告石油,美国则冻结伊朗在美存欲为报复。同年12月,前苏联出兵阿富汗。立刻加剧了中东的紧张局势,美?#23637;?#31995;进人紧张状态。上述政冶?#24405;?#22686;加了西方人士的忧虑.都惟恐政局恶化使?#32422;?#32654;元财产受损,便疯狂购金,金价上涨,?#27426;韌黄?000美元大关。另外,其他国际性突发?#24405;?#20063;对金价上涨起到推波助澜的作用。

  总之,影响金价变动的因素是多方面的,而且是错综复杂的,相互交织发生作用。可能在一个时期内或某几种或某一种因?#26131;?#29992;人些,在另一时期则另外的因素作用大些‘所以,必须综合分析才能?#36152;?#27491;确的结论。

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